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　　开首：六里投资报

　　8月11日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东团队发布最新申诉《专心找契机，轰动是长牛的蓄电板》，围绕港股行情瞻望，并对投资契机进行了分析。

　　投资报数据显现，张忆东已在证券分析行业深耕20余多年，先后11次赢得新金钱卖方分析师评比第别称；

　　而且是A股策略与港股策略的双料第一，2023年更是成为了中国总量接头领域首位新金钱钻石分析师。

　　从昨年以来，张忆东就最初吹响了港股、A股牛市军号，并在2004年底发声，以为2025年牛市有望投入主升浪阶段，年内高点鄙人半年。

　　在市集波动技能，张忆东坚毅公共信心，在4月7日关税战今日浊泾清渭地预判，

　　关税战是纸老虎，应该把握好二季度的“黄金坑”，逢低布局。他强调，中国资产的重估远莫得已矣，罕见是科技和新耗尽的重估，仅仅刚刚运转。

　　最近的一次是在7月中旬，在市集轰动技能，张忆东坚毅指出，港股牛市投入漫长夏天，下半年A股将呈现笃定性慢牛神色。

　　而这一个月以来，市集正在按此节律运行，A股指数小步上行；港股退换后，再次爆发。

　　张忆东示意，7月全球大类资产施展中，中国股市涨幅居前，上证指数、恒生指数、恒生科技指数在全球股指施展中涨幅靠前。

　　同期，南下资金年度净流入港股数目、月度成交占比均创历史新高；

　　7月份，南向资金净流入1356.48亿港元（1241.04亿元东谈主民币）；港股通成交占主板成交金额的比重为27.5%，创历史新高。

　　戒指7月31日，本年以来，南向资金净买入已达到8668.42亿港元，创下互联互通机制启动以来的新高。

　　事实上，数据显现，戒指8月10日，南下资金年内净流入额已破损9000亿港元大关；这一金额杰出了2024年全年水平，创下历史新高。

　　张忆东在申诉中指出，全球投资者罕见是中国投资者关于中国股市的牛市想维正在握续增强；咱们保管此轮港股行情将走出超等长牛的判断。

　　好意思联储降息可能仅仅时分问题，聚焦联储降息，好意思元走软对港股流动性的进一步刺繁盛能。

　　下半年轰动朝上

　　行情握续翻新高

　　永恒，络续坚毅看多作念多港股。

　　全球投资者罕见是中国投资者，关于中国股市的牛市想维正在握续增强。咱们保管此轮港股行情将走出超等长牛的判断。

　　1）跟着中国香港由治及兴、国度握续赋能，

　　中国香港外洋金融中心的地位，在外洋步骤重构的程度中将得到不休安稳和普及。

　　2）港股、A股有望受益于中国社会金钱从避险资产向权利资产再成就的大潮。

　　3）港股的生态环境将握续良性轮回，面前比较以前四年依然发生质的变化，

　　优质企业罕见是科技和新耗尽领域的民企赴港上市带来了正反映，增量资金运转握续地流入港股市集。

　　4）港股投资的底层逻辑从“离岸市集化”转向“在岸市集化”，

　　投资作风愈增加元化，赢利形式从“笃定性溢价、价值红利”进一步扩散到“成长溢价”。

　　南下资金握续净买入

　　港股通成交占比已近三成

　　数据显现，7月份，南向资金净流入1356.48亿港元（1241.04亿元东谈主民币），

　　戒指7月31日，南向资金的年内净买入额，已达到8668.42亿港元，创下互联互通机制启动以来的新高。

　　戒指7月31日，近一月中，南下资金主要流向金融业、医疗保健业、资讯科技业；

　　主要流出非必需性耗尽、电讯业、公用职业。

　　同期，7月港股通成交占主板成交金额的比重为27.5%，创历史新高。

　　此外，7月外洋中介机构握股市值占比较6月底有所飞腾。

　　参考恒生轮廓指数身分股，戒指2025年7月31日，外洋中介机构握股市值占比为43.8%，环比飞腾0.5个百分点。

　　另从卖空成交占比来看，

　　戒指7月31日，港股主板卖空成交额占总成交金额的比重为16.0%，20天出动平均为12.7%，较6月份有所着落。

　　联储可能在9月

　　或者10月运转降息

　　好意思联储降息可能仅仅时分问题，聚焦联储降息，好意思元走软对港股流动性的进一步刺繁盛能。

　　特朗普络续向联储施加政事压力；

　　当地时分8月7日，好意思国总统唐纳德·特朗普示意，他已采取现任白宫经济参谋人委员会主席斯蒂芬·米兰接替刚刚空出的好意思联储理事席位，任期至2026年1月31日联储新增的理事。

　　永恒以来，米兰公开援救特朗普敦促好意思联储降息的态度。

　　显耀不足预期的工作、大幅下修的前值，为联储降息提供了合理依据，

　　联储降息预期彰着抬升，若后续通胀数据依然和煦，联储可能在9月或者10月运转降息。

　　笔据yale的测算，好意思国对入口商品征收的平均有用关税税率为18.3%。

　　6月CPI依然运转体现关税的影响，对华依赖度较高的商品通胀显耀上行，可是总体影响仍较和煦，

　　好意思国6月中枢通胀弱于预期，中枢CPI环比仅0.2%。

　　后续来看，若是通胀数据络续和煦，好意思联储可能在9月就运转降息，8月7日市集预期9月降息概率为94.5%；

　　或者比及关税关于通胀的影响愈加笃定后，以及出于珍藏好意思联储孤立性的有计划，好意思联储可能在10月末开启降息。

　　8月港股行情

　　是布局互联网的好时机

　　短期，8月港股行情轰动分化，或者说，蓄势待发。

　　短期行情更聚焦中报事迹和性价比，

　　中好意思交易谈判、好意思股波动或带来港股轰动以及行情分化，

　　主题炒作或投入风险偏好着落期，具备事迹笃定性的方针更受酷好。

　　从投资契机来看，精选成长，互联网性价比高，新耗尽和翻新药找阿尔法；

　　优化价值，从银行向非银、黄金以过火他中报超预期的个股行情扩散

　　（一）科技行情：8月份是布局互联网的好时机，

　　AI关联产业链仍值得掘金，互联网行情在中报事迹期“利空出尽”后将再行走牛。

　　跟随反内卷的政策导向的久了，罕见是改进后的《中华东谈主民共和国反不耿介竞争法》于2025年10月15日起践诺，互联网行情受即时零卖内卷冲击将缓解，

　　一方面，互联网在内的TMT阅历二季度的轰动整理之后，当今估值合理偏低，在成长板块中的性价比高；

　　另一方面，下半年AI科技有望迎来更多破损，互联网有望从“外卖内卷”叙事，归来AI叙事、科技成长叙事。

　　2025年二季度受到英伟达H20芯片禁售的影响，

　　互联网企业在AI领域的成本开销未能达到预期水平，从而禁锢了AI叙事的鞭策，并激励了互联网估值的退换。

　　同期，外卖市集的竞争加重也对利润预期产生了影响，使得恒生科技指数自3月以来的施展过期于恒生指数。

　　反内卷的政策趋势，有望推动互联网公司将竞争焦点再行放回到中枢业务上。

　　跟着英伟达H20芯片供应的收复，互联网企业将大概增加对AI领域的投资，加快AI产物的开发和落地。

　　下半年AI应用领域也将迎来新的催化。

　　下半年全球AI模子厂商投入聚会发力期，推理与用具调用才智显耀普及，推动行业迈向“Agent智能”新期间。

　　此外，提倡络续掘金AI产业链关联的软硬件、半导体、军工科技、智能提拔驾驶以及耗尽电子等。

　　新耗尽行情

　　耐性寻找阿尔法

　　新耗尽估值不算低廉，事迹才是关节，中报恰是试金石。

　　阅历二季度的精彩之后，依然计谋性看多港股新耗尽，

　　可是，短期战术层面，不提倡盲目炒题材并追涨杀跌，而是要分别永恒趋势与短期扰动，分别真成长与主题炒作。

　　新耗尽投资萍踪：谷子潮玩、黄金珠宝、城市户外、新型餐饮、国产好意思护、潮水扣头零卖、OTA、游戏等。

　　港股新耗尽行业中，泡泡玛特、老铺黄金、上好意思股份等已连续发布了2025年中报盈喜。

　　翻新药：中期景气握续

　　但短期从贝塔转为阿尔法

　　对翻新药依然保管计谋看多，

　　中期景气握续，但短期行情从贝塔转为阿尔法；

　　翻新药板块景气度可握续，“翻新+外西化”的翻新药产业趋势不变，

　　但以前半年大涨快涨之后，港股翻新药行情拥堵度较高，濒临潜在的较大的收货回吐压力。

　　短期如有轰动，将是更好的介入的良机，

　　不然，可能三季度枯竭相对收益。

　　价值股行情

　　红利资产仍有勾引力

　　红利资产对成就型资金仍有勾引力，此外中报季温和事迹可能超预期的契机。

　　较万古期的低利率环境下，港股红利股的股息率关于成就型资金依然有勾引力。

　　戒指7月31日，恒生港股通高股息率指数股息率（TTM）为5.75%，与中国10年期国债利差跨越4个百分点。

　　提倡络续成就金融、运营商、公用职业、动力、资源、食物饮料、地产产业链等领域的优质高股息央国企。

　　金价将络续翻新高

　　黄金股或迎成就窗口

　　中报季温和事迹可能超预期的契机，

　　提倡温和黄金、券商，以及受益于“反内卷”的传统行业的优质龙头公司，

　　其中，券商股的中报和三季报事迹，齐有望高增长并受益于并购重组的预期；

　　黄金股8月份有望迎来新的成就窗口期，

　　斟酌黄金近半年的轰动蓄势之后，

　　跟着年内好意思联储降息预期的升温、政策落地以及好意思元走软，金价将络续翻新高。

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